שלום לכל נבחני מקצועית א'.
בקישור הבא תמצאו את הבחינה והתשובות הרשמיות מטעם הרשות לבחינה במקצועית א' שנערכה ב- 03/07/2018.
ראשית הכנסו לאיזור האישי שלכם באתר מח 10 ושם צפו בגיליון התשובות שלכם ובטופס הבחינה, וכך תוכלו לדעת באילו שאלות טעיתם ומה סימנתם בכל שאלה.
להלן הליך הגשת הערעור והמלצותינו לשאלות עליהן אנו מאמינים כי ניתן לערער בסיכוי סביר.
כמה דגשים חשובים:
- ניתן להגיש ערעור תוך 30 יום מיום פרסום הציונים.
- רק תלמיד שניגש לבחינה יכול להגיש ערעור.
- רק תלמיד שטעה בשאלה יכול להגיש ערעור על אותה שאלה.
- ניתן להגיש בו זמנית ערעור על מספר שאלות.
- עלות ערעור היא כעלות בחינה.
- התשובות לערעור מתקבלות לרוב כחודש לאחר הגשתו. התשובה ניתנת למי שהגיש את הערעור.
- במידה והערעור מתקבל, הסכום ששולם יוחזר והנקודות ינתנו לכל מי שטעה באותה שאלה - גם אם לא הגיש את הערעור.
- במידה והערעור נדחה... הכסף לא יושב ולא ניתן לערער בשנית.
מאחר וקבלת ערעור תקפה לכל הטועים באותה שאלה (גם אם לא הגישו ערעור) אנו ממליצים להתארגן בקבוצות, כך שאחד יגיש וכולם יתחלקו בכסף.
אתם מוזמנים להתארגן דרך התגובות לכתבה.
אז איך מגישים את הערעור?
השלב הראשון הוא התשלום. יש לשלם את אגרת הערעור באמצעות טופס פ003.
לאחר התשלום יש להכנס לאיזור האישי שבאתר 'מח 10', לבחור בטופס 'בקשה לערעור' הנמצא תחת לשונית 'בקשות וטפסים' ובו להזין את תוכן הערעור. אתם מוזמנים לעשות העתקה של המלצת המכללה או לנסח את הערעור במילים שלכם.
שימו לב שלפניכם שתי המלצות להגשת ערעור. מספר השאלה והתשובה תואם את הסדר בו השאלות והתשובות מופיעות בגרסה שהתפרסמה על ידי הרשות.
בשתיהן מדובר בקבלת תשובה נוספת כתשובה נכונה, ולא פסילת שאלה.
המשמעות היא שיוכל להגיש את הערעור רק מי שסימן את התשובה הנוספת אותה נרצה שיקבלו.
לצערנו, אין מקום, לדעתנו לפחות, להגיש ערעור על השאלה עם החוזים בבורסה מול חוזים ב OTC. אכן, אין מכפיל בחוזים OTC ובבורסה יש.
בהצלחה!
שאלה 1
בהנפקת אג"ח של חברת "סמוך"....
במחיר המינימום, מהי בקירוב התשואה האפקטיבית בה הנופקו איגרות החוב, בהתחשב בכל מרכיבי החבילה?
התשובה שהתקבלה: 9%
התשובה שנרצה לקבל בנוסף: 8.5%
נוסח הערעור:
שלום רב.
ברצוני לערער על השאלה בנושא הנפקת אג"ח של חברת "סמוך". בשאלה זו הונפקה איגרת חוב יחד עם כתב אופציה. מחיר המינימום של החבילה הינו 100 והריבית על האיגרות הינה 8%.
לאור זאת שלכתב האופציה חייב להיות שווי כלשהו, הרי שהתשואה האפקטיבית על איגרות החוב חייבת להיות מעל 8%.
בשלב הבא הצבתי תשובות:
תשואה אפקטיבית של 9%, בהיוון של חמישה קופונים בגובה 8% וערך נקוב 100, מביא למחיר אפקטיבי של 0.9611 ש"ח לאיגרת ו- 96.11 ש"ח לחבילה של 100 איגרות חוב.
המשמעות היא שמתוך מחיר חבילה מלא של 100 ש"ח, ניתן לכתב האופציה מחיר אפקטיבי של 3.89 ש"ח.
השלב הבא הוא הצבת המחירים האפקטיביים ותוספת המימוש בנוסחה לחישוב פרמיית מימוש.
מחיר כתב האופציה (3.89) ועוד תוספת המימוש (100) חלקי התמורה בגין המימוש (איגרות חוב בשווי 96.11), כל זאת בניכוי 1, מביא לפרמיית מימוש של 8%.
בעבר, העידה חברת מח 10 כי מבחינתה פרמיית מימוש "סבירה" על מניות של חברה יציבה היא בסדר גודל של 8-10% לשנה (שאלה ממועד יוני 2015).
כאן מדובר באיגרת חוב ולא מניה, ופרמיית מימוש של 16% במונחים שנתיים. לאור זאת שזה לא תואם את הנחות הכותבים, פסלתי תשובה זו.
בדיקה זהה לחלוטין על תשואה אפקטיבית של 8.5% הביאה אותי ל: מחיר אפקטיבי של 0.98 ש"ח לאיגרת, מחיר אפקטיבי של 1.97 לכתב האופציה ופרמיית מימוש של 4%.
תוצאה זו נראתה לי סבירה הרבה יותר ועל כן סימנתי אותה. אבקש לשקול לקבל תשובה זו כנכונה גם כן.
שאלה 17
חברה ישראלית המייבאת מוצרים מאירופה מעוניינת לבצע גידור באמצעות חוזה עתידי.
מחיר החוזה יהיה טוב יותר עבורה ככל ש: -
התשובה שהתקבלה: תקופת החוזה קצרה יותר ושיעור ריבית היורו נמוך משיעור הריבית השקלית.
התשובה שנרצה לקבל בנוסף: תקופת החוזה קצרה יותר ושיעור ריבית היורו גבוה משיעור הריבית השקלית.
נוסח הערעור:
שלום רב.
ברצוני לערער על השאלה העוסקת בחברה ישראלית המייבאת מוצרים מאירופה ומבצעת גידור באמצעות חוזה עתידי.
השאלה היא מתי מחיר החוזה יהיה טוב יותר עבור החברה, וכמובן שהתשובה היא ככל שמחיר החוזה נמוך יותר.
ישנם שלושה פרמטרים המשפיעים על מחיר החוזה: מחיר נכס הבסיס, יחס הריביות והזמן לפקיעה. מחיר נכס הבסיס אינו רלוונטי בשאלה זו ולכן נתמקד ביחס הריביות ובתקופת החוזה.
השפעת תקופת החוזה למעשה תלויה ביחס הריביות, שכן אם הריבית השקלית גבוהה יותר, הרי שיחס הריביות גדול מ- 1, וככל שהחזקה בנוסחה (תקופת החוזה) נמוכה יותר, כלומר חוזה קצר יותר, הרי שמחירו נמוך יותר. מצד שני אם ריבית היורו גבוהה יותר, יחס הריביות קטן מ- 1, ואז ככל שהחזקה קטנה יותר, מחיר החוזה דווקא גבוה יותר.
אבל... המתואר היה רלוונטי במידה ובתשובה היה נאמר "תקופת החוזה קצרה יותר כאשר שיעור ריבית היורו..." ולא "תקופת החוזה קצרה יותר ושיעור ריבית היורו...".
ההבדל בין "כאשר" ו "ו" (ו' החיבור) הינו משמעותי ביותר!
לענייננו, כאשר ריבית היורו נמוכה מהריבית השקלית, מחיר החוזה תמיד יהיה גבוה ממחיר נכס הבסיס, בעוד כאשר ריבית היורו גבוהה מהריבית השקלית, לא משנה מה תקופת החוזה, מחירו תמיד יהיה נמוך ממחיר נכס הבסיס. ניתן לראות כי יחס הריביות משמעותי יותר מתקופת החוזה, כאשר באים לבחון השפעה על מחיר החוזה.
לכן תשובה שבה שיעור ריבית היורו גבוה יותר חייבת להיות עדיפה על תשובה שבה שיעור ריבית היורו נמוך יותר, ותקופת החוזה כלל לא רלוונטית.
על כן אבקש לקבל את התשובה שבה נאמר "תקופת החוזה קצרה יותר ושיעור ריבית היורו גבוה משיעור הריבית השקלית".